市场有效性是什么？它分为哪三个层次？

有效市场是指这样一个市场：投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬，证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能总是反映全部信息，市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另一个均衡水平，而与新信息相应的价格变动是相互独立的，或称随机的。 罗伯茨(Roberts)在他早期的研究中，对有效市场的概念进行有效的扩展，并且划分了有效市场的三种类型，也可以称作有效市场的三个阶段。 1. 弱式有效市场(weak form)，指的是股票以前的价格变动已经完全反映了股票的历史信息。这些数据包括以前的收益率、交易量、大宗交易记录等等。任何给予历史信息而做出的买卖决策都是不可能获得超额收益的。所以，股价变动完全独立于股票以前的变动。 2. 半强式有效市场(semi-strong form)是弱式有效市场的发展，它是指证券价格不但反映了所有以前的相关信息，而且市场能够迅速地吸纳新信息并在瞬间反映在股价上。这些新的信息包括政治事件，经济指标以及收益报告等等。 3. 强式有效市场(strong-form )是有效市场类型中的最后一种，它是指市场的股价完全反映了所有的信息，包括公共信息和内幕信息。