2、海宁公司拟以年利率5%、期限3年的新债券赎回5年前发行的年利率为7.1%、期限为8年的旧债券3 000万元，赎回溢价为6%，旧债券全部发行费用为60万元，新债券发行费用为50万元。新债券将在旧债券赎回前60天发行，新债券获得的资金也将在赎回前一天到帐。假定该公司所得税税率为 40%。
要求：计算并判断该债券调换方案是否可行？（期限3年、年利率为3%的年金现值系数为2.328）（13分）

2、（13分）[（1）---（6）每步2分；（7）1分。] （1）溢价：3000×6%×（1-40%）=108（万元） （2）新债成本：50-50/3×40%×2.328=50-15.52=34.48（万元） （3）旧债发行费提前摊销节税额：60/8×3×40%-60/8×40%2.328=2.016（万元） （4）追加利息：3000×7.1%/12×2×（1-40%）=21.3（万元） （5）节省利息：3000×（7.1%-5%）×（1-40%）×2.328=87.9984（万元） （6）NPV=87.9984-（108+34.48-2.016+21.3）=-73.7656 （7）由于NPV小于0，故，该债券调换不可行。