2.A公司是一个高成长的公司，目前股价为15元/股，每股股利为1.43元，假设预期增长率5%。
　　现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议：
　　方案1：建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按16元的价格购买1股普通股。
　　方案2：建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年末可转换债券的赎回价格为1060元。
　　要求：
　　(1)确定方案1的下列指标：
　　①计算每张认股权证的价值。
　　②计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。
　　③判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。
　　(2)确定方案2的下列指标：
　　①确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。
　　②计算第9年末该可转换债券的底线价值。
　　③计算该可转换债券的税前筹资成本。
　　④判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。

2.(1)方案1： 　　①每张纯债券价值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元) 　　30张认股权价值=1000-789.24=210.76(元) 　　每张认股权价值=210.76/30=7.03(元) 　　②计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本。 　　以每张债券为例： 　　第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证; 　　第1～10年，每年利息流入40元; 　　第5年年末，行权支出=16×30=480(元) 　　第5年年末预计股票市价=15×(1+5%)5=19.14(元) 　　取得股票的市价=19.14×30=574.2(元)，现金净流入=574.2-480=94.2(元) 　　第10年年末，取得归还本金1000元。 　　1000=40×(P/A，i，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，i，10) 　　当i=5%时： 　　40×(P/A，5%，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=996.57 　　当i=4%时： 　　40×(P/A，4%，10)+94.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1077.46 　　i=4.96% 　　③因为债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。 　　1000=1000×i×(P/A，7%，10)+94.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10) 　　1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083 　　票面利率至少应调整为6.04%。 　　(2)方案2： 　　①发行日纯债券的价值=789.24元 　　可转换债券的转换权的价格=1000-789.24=210.76(元) 　　②转换比率=面值/转换价格=1000/20=50(张) 　　第9年年末转换价值=股价×转换比率=15×(1+5%)9×50=1163.50(元) 　　第9年年末债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=1040/(1+7%)=971.96(元) 　　第9年年末底线价值=1163.50元 　　③1000=40×(P/A，K，9)+1163.50×(P/F，K，9) 　　设K=5%，40×(P/A，5%，9)+1163.50×(P/F，5%，9)=1034.30 　　设K=6%，40×(P/A，6%，9)+1163.50×(P/F，6%，9)=960.74 　　税前资本成本K=5.47% 　　④它的税前成本低于普通债券的利率(7%)则对投资人没有吸引力。目前的方案，对于投资人缺乏吸引力，需要修改。 　　1000=1000×i×(P/A，7%，，9)+1163.50×(P/F，7%，9) 　　1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439 　　i=5.64% 　　票面利率至少调整为5.64%。